初二 · ”钴“市 2017年以来的明星金属最全的钴干货

  2017年以来，我们国家金属钴价格相当坚挺，长期处在持续上涨状态：1月初市场报价为29.4万元/吨，7月底钴价已经飙升到39.7万元/吨，9月在43万元/吨价位波动;11月持续上涨，接近50万元/吨。12月11日，钴价已达到52.4万元/吨。

  据中国汽车工业协会发布的最新数据，今年11月，我们国家新能源汽车销量达到11.9万辆，同比增长83%;今年前11个月，我们国家新能源汽车销量达到60.9万辆，同比增长51.4%。在中国市场的强劲需求推动下，2017年全球电动汽车销量破百万辆已是板上钉钉。

  随着消费者购车观念的改变、充电桩等基础设施的逐渐完备、各车企不断加大对电动车型的研发和投入，再加上各国政府全力支持和推广电动汽车，甚至考虑出台燃油车“禁售令”，国际能源署预计到2040年全球上路行驶的电动汽车将至少达到4000万辆。在电动汽车市场快速地增长的同时，其“心脏”部位——动力电池的供应显得很重要。动力电池依赖大量金属原材料，如锂、镍、钴等，其中钴作为稀有资源，目前产量较低。一种原因是与日俱增的电动汽车需求，另一方面是慢慢的变少的钴资源，能预见，新一轮的电池原材料大战将一触即发。

  关于钴，在早期的中国就已知并用于陶器釉料，古代希腊人和罗马人曾利用它的化合物制造有色玻璃，生成美丽的深蓝色。中国唐朝彩色瓷器上的蓝色也是由于有钴的化合物存在。含钴的蓝色矿石辉钴矿CoAsS，中世纪在欧洲被称为kobalt。

  今天钴的拉丁名称cobaltum和元素符号Co正是德文中“妖魔”一词而来，这是由于当时的人们对新事物的不了解所致。 1753年，瑞典化学家格·布兰特（G.Brandt）从辉钴矿中分离出浅玫色的灰色金属，这是纯度较高的金属钴。因此布兰特被人们认为是钴的发现者。

  1780年，瑞典化学家伯格曼（T.Bergman）制得纯钴，确定钴为金属元素。

  钴在地球上分布广泛，但含量很低，主要以类质同像或包裹体形式赋存在自然界中。钴主要与铜、镍伴生，独立钴资源仅17%。

  世界上纯钴矿床（砷化钴矿床、硫化钴矿床和钴土矿矿床）很少，钴资源主要伴生在红土型镍矿床、岩浆型铜镍硫化物矿床和砂岩型铜矿床中。红土型镍矿床主要分布在环赤道的古巴、新喀里多尼亚和菲律宾等国；岩浆型铜镍硫化物矿床主要分布在俄罗斯、加拿大、澳大利亚、中国等国家；砂岩型铜矿床主要分布在刚果（金）和赞比亚。此外，大洋深海底和海山区的锰结核中含有大量钴，主要分布在太平洋海域，是未来重要潜在接替资源。

  世界钴资源丰富，分布集中。据美国地质调查局（USGS）2016年矿产品年鉴（Mineral Commodity Summaries ）统计，2015年世界钴储量710万吨，储产比57年。世界钴储量大多分布在在刚果(金)、澳大利亚、古巴、新喀里多尼亚、赞比亚和俄罗斯，约占世界钴总储量80%。

  刚果（金）的钴储量为340万吨，占全球钴储量的48%，居世界第一位。随着刚果（金）钴资源的开采，其储产比已经由2000年的286下降到54，而澳大利亚的储产比呈上升趋势。

  按照国土资源部2012年公布的2011年全国矿产资源储量通报，我国钴储量基础为7.99万吨，资源量为56.6万吨，具有开采意义的储量为4.21万吨，占查明资源储量64.59万吨6.5%。我国钴资源储量仅占全球总量的1%，因此钴资源十分短缺，每年自产矿石钴金属量只有1500吨左右，进口依赖度在90%以上，未来仍将主要是依靠进口的钴原料，最重要的包含湿法冶炼中间品、钴精矿和白合金等。

  2000年以来，世界矿山钴的产量迅速攀升，2015年世界矿山钴产量(金属量)12.4万吨，与2000年相比增长了2.7倍，年均增速9.2%。其中，刚果（金）是产量最高、增速最快的国家，带动了全球钴产量的迅猛增加。2015年刚果（金）矿山钴产量6.3万吨，占全球的54%，是2000年产量的9倍，年均增速15.8%。

  据不完全统计，2013年全球矿山钴产能13万吨，主要分布于刚果（金）、赞比亚、澳大利亚、新喀里多尼亚等国；其中，刚果（金）矿山钴产能居全球第一。就矿山控股公司而言，西方发达国家控制产能达半数以上。

  刚果（金）钴资源丰富，但矿山多由外国公司控制。据RMD，刚果（金）钴资源在产矿山10座，钴资源量合计约为723万吨，但其中5座矿山的控股公司为瑞士的嘉能可公司，其他公司（美国自油港公司、哈萨克斯坦欧亚天然资源公司、阿联酋Shalina Resources公司、中国五矿集团和金川集团公司）各控股1座矿山。其中瑞士的嘉能可公司控制钴资源量约占刚果（金）在产矿山钴资源量的67%；

  目前，全球钴资源投资大多分布在在刚果（金）、赞比亚、加拿大、澳大利亚和古巴等国。2012年全球钴投资项目63个，比2011年增加54%，截止到2016年增加项目26个。未来钴资源开发投资区域仍将集中在非洲、北美和澳大利亚。

  2015年-2025年中部非洲（刚果(金)、赞比亚）矿山钴产量将从目前的6.8万吨增长至15.37万吨，增长1.3倍，年均增长8.5%，占全球比例将长期维持在55%左右，居于主导地位。澳大利亚，北美（美国、加拿大）和东南亚地区（菲律宾、印尼、新喀里多尼亚）产量也将快速增长。

  在过去的20多年里，世界精炼钴的主要产地由非洲转向欧洲，又转向了中国。1990年，全球精炼钴产量2.7万吨，其中刚果（金）9950吨，苏联6300吨，赞比亚4670吨，三个国家精炼钴产量占全球比例达77%；1997年开始，芬兰成为全世界最大的精炼钴生产国，但仅占全球总产量的18.5%，其次为赞比亚（16%）和俄国（15%）；近年来中国精炼钴的产量迅速增加，从2006年开始超越芬兰，已连续七年成为第一大精炼钴供应国，短时间内这种形势不会改变。

  2014年全球精炼钴产量9.2万吨（不含未上报的产量），是2002年的2.3倍，年均增速7.2%。需要我们来关注的是，中国钴资源匮乏，却是全球精炼钴第一生产大国。2014年中国精炼钴产量3.92万吨，占全球总产量的43%；其他依次为芬兰（10010吨，12%)和赞比亚(5000吨,5%)。

  全球精炼钴的主要生产商为中国甘肃的金川集团有限公司，芬兰的自由港钴冶炼厂，赞比亚北部的欧亚金属冶炼厂，加拿大的利特金属冶炼厂和比利时的优美科冶炼厂。

  根据MMT的分析，2012年全球精炼钴消费的33%来自于二次资源。考虑矿山钴选矿、冶炼综合回收率65%左右，二次资源占比在25～30%之间。未来全球精炼钴的供应量将较目前增长1.6倍，2025年将达到23.7万吨。

  全球钴资源比较丰富，目前全球钴储产比57年，高于铜、铅、锌等金属，主要供应国刚果（金）的储产比54年，资源能满足需求迅速增加的要求。

  钴主要作为铜和镍的伴生元素，其供应受铜、镍市场行情的重要影响，铜、镍生产增加会带动钴产量增加。

  历史上，刚果（金）和赞比亚的矿山铜产量与矿山钴产量之间近似呈线性关系，两国拥有丰富的铜资源，而全球铜一直处在供不应求的局面。

  2015年全球矿业形势的不景气，近几年库存的积累，导致各大矿业公司部分矿山关闭或减产，钴供应在未来一段时间内呈缓慢增长状态，并出现供大于求的状态。

  全球精炼钴的主要供应源为嘉能可、赞比亚北部的欧亚金属冶炼厂、芬兰的自由港钴冶炼厂、中国甘肃的金川集团有限公司、洛阳钼业、巴西的淡水河谷等。仅仅世界前三大钴矿商，嘉能可，洛阳钼业和欧亚资源三家公司的产量已达全球钴产量的40%，

  嘉能可目前是全球最大钴矿生产商，2016年全年共产钴原料28300吨，占全球钴矿总产量23%；洛阳钼业并购的Tenke矿，2016年生产钴金属1.45万吨，居世界第二；

  欧亚资源集团（ERG），除了拥有Mukondo Mountain铜钴矿，控股的Camrose还拥有包括Kolwezi Tailings、Africo项目和Comide项目等几个中小铜钴矿，目前产能约6千多吨左右，居世界第三。

  嘉能可钴矿的主要产能来自刚果的Mutanda，铜钴矿资源禀赋优异储量大品位高。其他的还有个Katanga铜钴矿品位也很高。不过，嘉能可去年宣布Katanga矿山和另一个Mopani矿暂停生产，以完成扩张和改进计划降低经营成本，嘉能可预期停产将造成40万吨电解铜供给减少由此减少钴供给。本来按照嘉能可当时的停产计划，Katanga和Mopani将于今年结束停产，但现在Katanga和赞比亚的Mopani依旧保持停产，何时复产公司尚无明确计划。

  2015年两个矿区生产出钴产品约1.7万吨占刚果钴产量的31%，停产预计造成1.7万吨的钴供应缺口，影响全球18%的钴供应量。

  而根据嘉能可2016年年报给出的数据，2017年铜、镍计划产量变化不大，由此推测2017年嘉能可钴产量保持稳定。

  洛阳钼业控制的Tenke铜钴矿，2017年计划生产铜27万吨，钴1.8万吨，仅仅增加几千吨。

  欧亚资源集团这几年的产量都很不稳定，从始至终维持在几千吨左右。欧亚正在新建设的RTR项目为一尾矿项目，尾矿中拥有160万吨铜和36万吨钴资源量，铜和钴的品位分别为1.5%和0.3%，如果RTR建设顺利，预计2018年底将可以顺利投产，介时，RTR项目将拥有7万吨铜和1.4万吨钴的年产能力，将弥补一些嘉能可小矿停产造成的钴缺口。

  由于钴的副产品特性，钴供应对价格相对不敏感，且2017、18年，全球没有大型铜矿镍矿新增投产，影响市场钴供给的主要是现有矿山产量增减。洛阳钼业接手Tenke矿山后，预计将延续原自由港的生产及销售模式未来两年产量保持平稳增长。

  中国作为全球钴加工领域的第一大国，钴加工量占全球总量的一半以上。但由于自然禀赋的原因，中国的钴资源十分稀缺。按照国土资源部2012年公布的2011年全国矿产资源储量通报，我国钴储量基础为7.99万吨，资源量为56.6万吨，具有开采意义的储量为4.21万吨，占查明资源储量64.59万吨6.5%。我国钴资源储量仅占全球总量的1%，因此钴资源十分短缺，每年自产矿石钴金属量只有1500吨左右，进口依赖度在90%以上。

  国内上市公司当中，只有华友钴业和洛阳钼业拥有已开发的钴资源矿山。其中，洛阳钼业通过收购Tenke 矿，控制了56.9万吨钴储量，钴资源量更是达到了222万吨，而华友钴业也拥有约7万吨钴储量。洛阳钼业的Tenke矿是全球知名大型铜钴矿，年钴矿产量达1.6万吨（金属量）。华友钴业在刚果有多个矿山股权，MIKAS和PE527项目控制钴7万吨，铜59万吨资源量，并在Mikas矿建有1000吨钴精矿产能。

  目前，只有华友钴业和寒锐钴业在刚果建立了原料基地，而鹏欣资源与盛屯矿业也准备在刚果进行冶炼厂建设。例如，华友钴业，目前每年从刚果采购的矿占其产量的比例维持在50-70%，而寒锐钴业自刚果的原料供应（主要向个人采购），完全可满足其自身需求，并可外销。

  刚果（金）是全球钴资源最丰富的国家,也是最大的矿山钴生产国，未来世界钴资源的供应将严重依赖于该国的供给，然而刚果（金）的政局不稳定以及其矿产出口政策的不确定性也会对全球钴供应市场产生综合性影响。2007额年刚果（金）已经出台有关政策限制钴矿原矿和初级产品的出口，资源民族保护主义观念浓厚；同时，刚果（金）又被世界银行评为全球营商环境最差的三个国家之一，营业环境极差；且该国部分地区仍处于交战状态，政局稳定性极差。

  2016年的大选和矿业法的修订，将直接影响到未来全球的钴市场；加之以前有举棋不定的禁止原矿出口政策，全球钴的供应风险较大，如果刚果（金）禁止出口原矿，钴供应会促进锐减。其生产电力的短缺，也是钴产量下滑的一个原因。

  2002-2013年，全球钴消费量从3.7万吨增长至8.2万吨，增加了1.2倍，年均增长率7.4%，且近年来的消费增长大多数来源于于中国。过去十年，钴的主要消费地区由美国和西欧逐步向亚洲转变，2002年以来亚洲钴消费需求强劲，而美国和西欧消费表现相对稳定。

  中国、日本、美国和欧洲是世界上钴最重要的消费国家和地区。近年来中国钴消费保持迅速增加，消费量从2002年的0.5万吨增长至2013年的3.1万吨，年均增长率高达18%，2007年更是超过日本成为全世界最大的钴消费国，2013年中国钴消费量占全球的38%。

  全球钴的消费增加主要源于电子设备（笔记本电脑、平板电脑、手机等）迅猛发展带动充电电池需求的增长。2013年全球钴在电池领域消费占比为37%，较2010年占比增长了10%；超级合金是钴消费的第二大领域，近年消费占比维持在18%左右，这一领域中钴主要是用于航空航天发动机；此外，钴催化剂对石油脱硫的功能也是其他材料难以替代的。在低碳经济、循环经济时代，钴工业的发展前途十分广阔。

  就主要国家而言，消费领域各有侧重。电池行业是中国钴最大的消费领域，2013年占钴消费总量的69%；超级合金是美国钴最大消费部门，2013年占全国消费的47%；日本的主要消费部门同样是电池领域，电池行业消费钴占总消费量的87%左右。

  含钴的超级合金主要使用在于航空航天领域。镍基超级合金占发动机重量的50%,而镍基超级合金中钴含量为20%。如果每台发动机的重量按照1.5吨计算，则每台发动机的钴含量为0.15吨。根据《中航动控深度报告》，2012-2030年全球民用发动机总需求量将达到14万台；据Rolls-Royce（全球四大航空发动机制造商之一）2012年预测，未来20年，全球军用航空发动机新机市场销售总价值为1600亿美元。按单台发动机售价400万美元计算，未来20年新机销售量约为4万台；基于此，到2030年全球累计航空发动机总量将达到18万台。整体看来，未来全球超级合金领域对钴的需求年均增长约为4%-6%。

  硬质合金被誉为现代工业的“牙齿”，未来市场发展的潜力良好。80年代初期中国硬质合金产量0.5万吨，占全球的20%。90年代初期，随着国外（日本、美国、瑞典等）硬质合金产业纷纷向中国转移，导致我国硬质合金产量迅速增加，2012年已经增长到2.35万吨。目前我国是名副其实的硬质合金生产大国，占全球总产量的40%。预计未来全球硬质合金的产量增长仍然大多数来源于中国。根据我们国家“十二五”规划中对硬质合金行业的发展规划，到2015年我国硬质合金产量将达到3万吨。

  但是为减少硬质合金对钴资源的使用，镍代钴合金、钢结合金等替代常规硬质合金的产品日益受到重视。可见，尽管硬质合金的产量不会降低，仍会对钴粉的需求量产生一定的削弱作用，预计未来钴在硬质合金领域的消费量将保持年均2～4%的增长速度。

  钴催化剂主要使用在于石化领域（煤制油、PET等）。据有关联的资料，年产50万吨的煤制油需消耗100～200 吨钴催化剂（含钴在20%左右），折合金属量约20～40 吨。2012年全球煤制油总量为0.25亿吨，据测算消耗钴金属约1000～2000吨左右；据中国地质科学院矿产资源战略研究中心现有研究成果，预计2025年全球煤制油需求量达6000～7000万吨，届时炼油所需金属钴的量将达到2500～5500吨。据Rosskill预计，至2018年钴在催化剂领域年均增速为8.3%；本报告保守估计2025年钴在催化剂领域的消费量将保持年均5～7%左右的增长速度。

  钴应用领域广泛，随着科学技术进步存在或跳跃式增长或被替代可能，因此对钴的需求预测分为三种情景进行。乐观情景假定全球经济稳步的增长较快，电动车的加快速度进行发展带动含钴正极材料的大规模应用；蓝图情景是假定未来经济整体发展稳定，各行业技术无重大突破；悲观情景是假设未来经济发展缓慢，未来电动车有所发展但含钴正极材料被替代的情景。

  1977年以来，美国市场阴极钴的价格大大波动。1979年受扎伊尔铜钴矿产量下降及钴需求高涨影响，钴价猛增至72377美元/吨；80年代初期经济萧条导致钴需求低迷，供应过剩，1983年钴价跌至12698美元/吨；1993-1994全球钴供不应求，导致1995年钴价增长到64397美元/吨；2011年开始中国钴产量快速增加，加之全球经济放缓，钴需求降低，2002年钴价格降低至15233美元/吨；2008年因刚果（金）减少原材料出口导致钴价上升到86002美元/吨。

  因全球钴市场积累了不少库存，2013年钴市处于供应过剩的状态，钴价呈现上半年走高、下半年回落的走势，与2012年下半年相比，已然浮现稳定上扬的势头。2014年钴价进入上涨步伐，加之ENRC旗下谦比希钴产量一下子就下降50%导致市场供应偏紧，一季度又是国外市场采购钴原料的集中期，消费商担忧钴价持续上涨而开始入市采购，导致钴价上升。

  2015年嘉能可因非洲铜项目业务更新，Katanga及Mopani铜矿山将停产18个月，计划停产矿产占全球供应量总量15%以上，而预计2015年钴的全球消费增速在6%~8%，中国钴的消费增速在10%以上，供应缺口将给予钴较强的价格弹性，但在全球矿业低迷的情况下，价格不会呈迅速上升趋势，短时期内可能是呈震荡上升，最后随着供需达到平衡，价格保持稳定状态。

  一直以来，钴采用英国《Metal Bulletin》每周两次的通报价作为交易基准；2010年LME于推出钴期货后，2014年初才改变了这一沿用多年的定价机制，参照伦敦金属交易所（LME）的价格。

  从全球供求情况而言，2008年以前钴市基本处于供不应求状态；2008年受经济危机影响，钴市转为供过于求；2009年以后经济逐渐回暖，受锂电池拉动，未来钴的需求强劲，全球钴消费量将呈较快增长趋势，而钴的供应也将同步增长，大多数来源于刚果（金）、加拿大、澳大利亚和赞比亚等国。

  考虑到近几年钴市积累了大量库存，今年依旧会处于供大于求，但是供需缺口会提前来临，依据现在的供应形势和全球主要矿业公司现状，预测2016年有极大几率会出现供不应求的情况，并在未来几年，供需缺口逐渐增大，到2020年供应缺口将会扩大至6600吨，之后供需缺口逐渐缩小，逐渐达到供需平衡。

  一些不可控因素也可能通过影响供需影响钴资源的价格，如刚果（金）发生动乱可能会引起钴的供应中断，会引起价格的快速上升；再如钴出现新的应用领域导致其需求大幅度的增加，也会引起价格的快速上升；另外如炒作等因素也会影响钴价的短期波动。