国瓷资料（300285）：国内陶瓷粉体资料的引领者

  山东国瓷功用资料股份有限公司首要是做各类高端陶瓷资料的研制、出产和出售，根本的产品包含MLCC用电子陶瓷资料、纳米级复合氧化锆资料、高纯超细氧化铝资料、陶瓷墨水资料、电子浆料等。

  1.公司是国内陶瓷粉体资料的引领者，是国内首家、全球第二家成功采用水热工艺批量制备碳酸钡粉体的厂家，填补了国内MLCC陶瓷资料职业空白，纳米氧化锆和氧化铝技能优势显着。

  2016年公司经过定向增发筹集资金，用于年产3500吨纳米级复合氧化锆资料和年产5000吨高纯超细氧化铝资料项目的建造，2016年项目一期现已量产，3500吨/年纳米氧化锆陶瓷资料有望于2018年悉数开释，助力公司成绩添加。

  此外，公司新产品低温烧结高频陶瓷介质资料、渗花墨水、消费电子用纳米级复合氧化锆粉均获得研制打破，进入产业化出产。

  2.客户优势。公司与客户建立了长时间安稳的战略协作伙伴关系，积累了很多优质的客户资源，一起强化与中心客户的协作伙伴关系。公司与韩国三星、巨、日本TDK、太阳诱电以及大陆的风华高科、比亚迪、广东唯美、蓝思科技、伯恩光学等国内外闻名厂商建立了安稳的协作关系。

  1.MLCC出产商产能全开，供货缺口估计贯穿全年。7月1日起，全球第三大MLCC出产商国巨产品出厂价上调15%-30%，创出2000年以来最大单次涨幅。本年4月，国巨曾上调部分缺货类型出厂价8%-10%。因为三季度为职业传统旺季，叠加苹果备货效应，国巨、华新科等MLCC出产商产能全开，但交货期仍由数周延伸至6个月，供货缺口估计贯穿全年。公司是国内MLCC首要的组成原资料电子陶瓷粉体资料龙头，估计大幅获益。

  2.下流需求职业使用远景宽广，电子消费范畴无源器材及陶瓷背板的鼓起为公司的纳米级钛酸钡和纳米级复合氧化锆产品供给了史无前例的商场机会；陶瓷牙的深受欢迎使齿科用纳米级复合氧化锆产品的需求逐年添加；新能源加速速度进行开展带动公司的太阳能光伏浆料以及电池隔阂资料商场需求旺盛。

  3.公司积极地寻求外延式开展，完成了催化板块和浆料板块的全体布局，完成国瓷资料产业布局全体进步。

  1)收买王子制陶，公司把握了蜂窝陶瓷、分子筛、铈锆固溶体以及高热安稳性氧化铝等高端催化资料的中心技能，是现在全球仅有一家能够为客户供给除贵金属以外的全系列催化资料解决方案的供货商；

  2)收买江苏泓源和戍普电子，完成了公司在电子浆料职业的全体布局，加速公司金属电子浆料产品产业化；

  3）收买博晶科技，打造全系列全体轿车催化解决方案。博晶科学技能具有年产1000吨稀土催化资料出产线及配套完全的环保处理设备，国内技能抢先；

  4）控股江苏天诺，完善工业范畴催化。江苏天诺致力于新式多孔资料和催化剂的根底研制与使用开发，协同效果明显，有望加速进步催化剂商场份额。

  2016经营总收入6.84亿元，同比添加28.35%，完成归母净利润1.30亿元，同比添加51.76%。2017Q1经营总收入2.10亿元，同比添加96.56%，完成归母净利润0.44亿元，同比添加193.82%。

  7月5日，公司发布成绩预告，估计2017年上半年归母净利润1.09-1.18亿元，同比添加101%-118%，公司内生外延齐开展。

  公司2014-2016年经营收入分别为3.75/5.33/6.84亿元，归母净利润分别为0.63/0.86/1.30亿元。公司现在市值118亿元（对应股价为19.68元），PE为90X。公司是国内陶瓷粉体资料的引领者，年产3500吨/年纳米氧化锆陶瓷资料有望于2018年悉数开释，助力公司成绩添加。估计2017-2019年公司纯利润是2.6/4.3/5.5亿元，EPS为0.43/0.72/0.92元/股，对应当时股价的PE分别为45X/27X/21X。